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3月金價怎么走？

更新時間：2025-03-03 09:41   來源：期貨日報   瀏覽次數：2866 | 文字大小：大 中 小

昨日，金價再度登頂熱搜榜。

　　在連續創下新高后，現貨黃金漲勢終結。黃金價格大幅回調讓不少投資者躍躍欲試。

　　什么原因導致金價連續回調？對此，光大期貨貴金屬高級分析師展大鵬告訴記者，從宏觀因素來看，一是美股快速下跌，引發市場流動性擔憂，近3年以來黃金與美股呈現較強的正相關性，這就意味著黃金上漲的主要驅動因素是流動性溢價和避險情緒；二是地緣沖突降溫，種種跡象表明俄烏沖突接近尾聲，中東局勢也未進一步升級，避險需求階段性消退。從盤面來看，獲利盤集中拋售也會引發回調，金價年初以來累計漲幅超10%，倫敦金現2月24日觸及2956美元/盎司歷史高位后，未能快速突破3000美元/盎司，大量資金選擇高位止盈。

　　此外，廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇表示，近期黃金價格持續下跌跟倫敦金和紐約金套利活動降溫也有關系，紐約金和倫敦金的價差從1月的最高值64.5美元/盎司降至2月28日的32.75美元/盎司，2月25日一度降至-4.65美元/盎司。

　　記者在采訪中獲悉，黃金市場正面臨短期壓力與長期支撐的博弈。短期壓制因素，一是貨幣政策，美聯儲政策路徑分歧加大，若維持高利率至2026年，將抑制黃金吸引力；二是地緣風險降溫，種種跡象表明俄烏沖突接近尾聲，從2022年以來支撐金價走高的地緣邏輯可能坍塌；三是市場情緒短線過熱，金價跌破2900美元/盎司的關鍵支撐位后，容易進一步觸發程序化交易拋盤。但黃金上漲的長期邏輯仍然存在，一是各國央行購金意愿較強，2024年全球央行購金量達1045噸，新興市場持續“去美元化”，特別是特朗普政府出臺了不合理的關稅政策后，市場或將繼續尋求美元替代品；二是美國債務/GDP比率突破123%，長期削弱美元信用，美元弱勢預期推升黃金避險資產地位，且美國的關稅政策或推升通脹，強化黃金抗通脹屬性。

　　“當前影響黃金價格的因素較多，短期因素包括美元匯率、美元無風險利率、黃金投資需求和避險買盤，長期因素包括央行購金、金融機構為降低投資組合β風險的配置需求。”程小勇說。

　　記者近日走訪金店時注意到，盡管金價有所下調，但消費者購金意愿仍不高。

　　“盡管金價回調，但個人投資者普遍有‘買漲不買跌’的消費心理，短期回調反而加劇觀望心態。專業投資者則傾向于等待基本面和技術面企穩的信號。”展大鵬說。

　　也有投資者擔心“高位套牢”，當前金價已經觸頂了嗎？

　　展大鵬認為，金價短期調整或將延續，但中長期牛市未終結。投資者應關注幾個潛在的催化因素：一是地緣政治風險，二是美聯儲5月或6月降息的信號；三是各國央行是否繼續購金。

　　程小勇認為，當前金價下跌屬于階段性調整，后續大概率重回漲勢。首先，美元實際利率下行后，黃金投資需求有望大幅增長。其次，在美元信用削弱和新的國際貨幣體系重構的情況下，黃金作為與美元掛鉤的唯一信用等價物，各國央行會不斷購買黃金，逐漸擺脫美元依賴。最后，一旦美股高位回調，市場避險買盤有望重新回歸，美債和黃金都將受益。

　　短期來看，展大鵬認為，3月金價或呈現先抑后揚的格局，上半月將繼續震蕩探底。受地緣沖突緩和、美聯儲推遲降息影響，美元或保持強勢，黃金技術性拋壓延續。下半月若美聯儲會議釋放“鴿”派信號或地緣沖突升級，金價可能重回升勢，但重回歷史高點甚至突破3000美元/盎司，則需要更強的外部催化因素。

　　“3月黃金價格或先抑后揚，國際金價在2850美元/盎司附近有強力支撐。由于美元實際利率已經跌至1.86%左右，如果繼續下跌，黃金投資需求將加速增長。”程小勇說。

　　3月金價怎么走？

　　什么原因導致金價連續回調？對此，光大期貨貴金屬高級分析師展大鵬告訴記者，從宏觀因素來看，一是美股快速下跌，引發市場流動性擔憂，近3年以來黃金與美股呈現較強的正相關性，這就意味著黃金上漲的主要驅動因素是流動性溢價和避險情緒；二是地緣沖突降溫，種種跡象表明俄烏沖突接近尾聲，中東局勢也未進一步升級，避險需求階段性消退。從盤面來看，獲利盤集中拋售也會引發回調，金價年初以來累計漲幅超10%，倫敦金現2月24日觸及2956美元/盎司歷史高位后，未能快速突破3000美元/盎司，大量資金選擇高位止盈。

　　此外，廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇表示，近期黃金價格持續下跌跟倫敦金和紐約金套利活動降溫也有關系，紐約金和倫敦金的價差從1月的最高值64.5美元/盎司降至2月28日的32.75美元/盎司，2月25日一度降至-4.65美元/盎司。

　　記者在采訪中獲悉，黃金市場正面臨短期壓力與長期支撐的博弈。短期壓制因素，一是貨幣政策，美聯儲政策路徑分歧加大，若維持高利率至2026年，將抑制黃金吸引力；二是地緣風險降溫，種種跡象表明俄烏沖突接近尾聲，從2022年以來支撐金價走高的地緣邏輯可能坍塌；三是市場情緒短線過熱，金價跌破2900美元/盎司的關鍵支撐位后，容易進一步觸發程序化交易拋盤。但黃金上漲的長期邏輯仍然存在，一是各國央行購金意愿較強，2024年全球央行購金量達1045噸，新興市場持續“去美元化”，特別是特朗普政府出臺了不合理的關稅政策后，市場或將繼續尋求美元替代品；二是美國債務/GDP比率突破123%，長期削弱美元信用，美元弱勢預期推升黃金避險資產地位，且美國的關稅政策或推升通脹，強化黃金抗通脹屬性。

　　“當前影響黃金價格的因素較多，短期因素包括美元匯率、美元無風險利率、黃金投資需求和避險買盤，長期因素包括央行購金、金融機構為降低投資組合β風險的配置需求。”程小勇說。

　　記者近日走訪金店時注意到，盡管金價有所下調，但消費者購金意愿仍不高。

　　“盡管金價回調，但個人投資者普遍有‘買漲不買跌’的消費心理，短期回調反而加劇觀望心態。專業投資者則傾向于等待基本面和技術面企穩的信號。”展大鵬說。

　　也有投資者擔心“高位套牢”，當前金價已經觸頂了嗎？

　　展大鵬認為，金價短期調整或將延續，但中長期牛市未終結。投資者應關注幾個潛在的催化因素：一是地緣政治風險，二是美聯儲5月或6月降息的信號；三是各國央行是否繼續購金。

　　程小勇認為，當前金價下跌屬于階段性調整，后續大概率重回漲勢。首先，美元實際利率下行后，黃金投資需求有望大幅增長。其次，在美元信用削弱和新的國際貨幣體系重構的情況下，黃金作為與美元掛鉤的唯一信用等價物，各國央行會不斷購買黃金，逐漸擺脫美元依賴。最后，一旦美股高位回調，市場避險買盤有望重新回歸，美債和黃金都將受益。

　　短期來看，展大鵬認為，3月金價或呈現先抑后揚的格局，上半月將繼續震蕩探底。受地緣沖突緩和、美聯儲推遲降息影響，美元或保持強勢，黃金技術性拋壓延續。下半月若美聯儲會議釋放“鴿”派信號或地緣沖突升級，金價可能重回升勢，但重回歷史高點甚至突破3000美元/盎司，則需要更強的外部催化因素。

　　“3月黃金價格或先抑后揚，國際金價在2850美元/盎司附近有強力支撐。由于美元實際利率已經跌至1.86%左右，如果繼續下跌，黃金投資需求將加速增長。”程小勇說。