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采暖季供需兩弱，鋼價高處不勝寒

更新時間：2018-09-25 11:30 瀏覽次數：24175 | 文字大小：大 中 小

華泰期貨鋼材季報認為，四季度鋼價前高后低，螺紋1901合約、熱卷1901合約以逢高拋空為主。跨期套利方面，螺紋1-5價差300以上，反套可考慮進場。跨品種套利方面：1901合約卷螺差在-200可考慮進場做多。其邏輯如下

1、預期采暖季限產力度略低于去年的情況下，鋼材供應有望逐步回升，預期全國高爐開工率升至70%左右。由于電弧爐環保達標的難度不大，倘若其投產的限制有所降低，那么鋼材供應總體回升幅度還可能大于預期。總體來看，四季度供應有望超過去年。

2、需求暫時仍有有韌性，四季度有憂慮。一方面貿易摩擦、經濟下滑及居民高負債等宏觀不利因素較多；地產、機械、家電增速目前較好，但后期均有下滑可能，尤其房地產屬于政府嚴控方面，取消預售將使得房企資金更為緊張；基建受政策提振則是有好轉機會，但全面啟動時間預期明年；冬季北方施工困難將影響建材消費。

3、目前鋼材庫存整體處于歷史同期低位，使得鋼材價格易漲難跌。與低庫存相對應的是鋼廠高利潤，正常鋼企噸鋼利潤均在千元以上。若預期供應略增，消費逐步下滑的情況下，庫存有望在四季度和明年一季度逐步累積，采暖季鋼價有機會回到電爐成本附近。

關注及風險點：貿易摩擦、地產企業狀況、環保限產力度。